周二，国内商品期货市场依旧“萎靡不振”，多头无力抵抗，近八成主力合约收盘“飘绿”。盘面上，有色等基本金属“全军覆没”，沪镍下挫逾2.4%，领跌商品市场，沪锡、沪锌、及沪银均跌逾1%；沪铜跌近1%，与此同时，伦铜8月以来第3次回调至6000美元关口下方；此外，前期的“明星”品种苹果、PTA跌幅居前，均收跌收逾1%。近期连续走低的黑色系周二获得一丝“喘息”，整体跌势趋缓，各品种涨跌互现，“双焦”继续走低，但热卷及铁矿石涨逾1%，涨幅居前；农产品多数走低，但油脂板块表现“抢眼”，棕榈油、豆油大涨近2%，领涨市场。

截至收盘，沪镍收跌逾2%；苹果、沪锡、沪银、沪锌、PTA、锰硅、菜粕跌逾1%；焦煤、沪铜、橡胶、郑棉、玻璃、PVC、沪铝、焦炭、沪金、棉纱、硅铁、白糖、鸡蛋、沪铅等收小幅收跌。棕榈涨1.85%，豆油涨1.7%，热卷涨1.25%，郑油涨1.24%，铁矿石涨1.14%。

中国大豆协会：中国四季度大豆供应料不会出现短缺

中国大豆产业协会一位高层周二表示，尽管中美贸易战影响美国对华大豆出口，但中国四季度大豆供应不会出现短缺。中国进口的大豆中，美豆通第占据三分之一的份额，但中美贸易战导致中国对美豆施以高关税，阻碍了进口。上述协会高层预期，到2020年，中国大豆产量将超过3000万吨。

唐山焦炭企业开始第六轮提价 提涨100元

9月4日唐山地区部分焦企第6轮提涨100，累计上涨640元/吨，涨后二级焦A13S0.7报2580-2650，准一级焦A12.5S0.65报2650-2720，均到厂承兑含税价；5日起开始执行。

甲醇整体价格推涨 近一个月涨超10%

今日甲醇报2904元/吨，较昨日涨78元/吨，日涨幅2.76%，较上周涨3.83%，月涨幅10.17%。甲醇货源紧张背景下，内地整体价格推涨，局部涨幅过大，成交困难；港口涨跌互现，华东库存偏高。机构分析认为，今年秋冬季焦炉气制甲醇领域受到环保限产的波及程度还需观察停限产举措及力度，如果按照重点防控区域焦炉气制甲醇产量全部削减30%估算，甲醇月度供应压缩在10万吨左右。

国内迎来首个工业品场内期权

国内首个工业品场内期权产品——铜期权将于9月21日面世。　作为风险管理重要工具，期权可以进一步满足和丰富期货市场的套期保值等风险管理需求，因此，基于铜期货的期权产品也是期货市场呼声最为强烈的品种之一。

数据显示，2018年上半年，上期所铜期货单边成交量为2494.33万手，成交金额为6.51万亿元，日均单边持仓量为38.67万手，法人客户持仓量占比为64.42%。同时，我国铜期货套期保值有效性指标长期高于97%，较好地满足了企业套期保值等风险管理需求，具有较强的国际竞争力，为有色行业的市场化资源配置和国际化竞争保驾护航。

“一代巨星”PTA是否已到“迟暮之年”？

继昨日小幅反弹后，周二PTA1901再度下挫逾1%，触及十日均线。自上周三创下8062的历史高点后，PTA已回调整理了近一周时间。市场开始担忧，“一代巨星”是否已到“迟暮之年”？

笔者以为未必，梳理过往走势，PTA期货从行情启动，仅一个多月时间，就飙涨近55%，可谓“封神”。PTA供需矛盾激化，现货供应紧张是保障行情上涨的根本。

目前PTA现货市场价格在高位维持稳定，随着聚酯工厂减产降负荷，不少工厂在高价位参与聚酯工厂卖盘，且PTA效益大幅回升，前期停车的部分PTA装置9月即将恢复开车，前期计划检修的装置也多有推迟，9月现货紧缺局面可能有所改善。但目前主流供应商保价态度坚定，积极参与现货买盘，短期内价格下跌的空间不大。

另外，在成本端，PX作为PTA直接原料成本，也是支撑PTA价格能否继续上涨的重要因素。目前PX开工率已在高位，9月之前无大装置开车，PX价格坚挺上涨，在四季度腾龙芳烃大装置开车前，PX可能延续偏紧格局，对PTA价格有一定支撑。

综合来看，PTA供需矛盾虽有所缓和，但基本面偏强格局没有改变。近几日PTA期货价格上行遇阻，是因为前期价格大幅拉涨后，盘面积累了大量的获利盘，短期市场可能需要一个向下的修复，操作上可短线轻仓试空。但中长期来看，不必过于“恐慌”，可密切关注9月下游需求兑现以及PX供应格局变化，弱需求未明显下滑，则PTA或继续保持高位震荡态势。

主力合约跌破重要支撑位 曾经的“金苹果”何去何从？

周二，苹果主力合约继续走低，收跌逾1%，报11580元/吨，跌破20日均线支撑，后市方向上存在较大的不确定性。

7月中旬以来，苹果期货价格经历一轮连续上行行情，主力合约上涨将近30%。经历此前多轮上涨，当前期价处于苹果期货上市以来的高位，许多市场人士对当前苹果期价是否合理分歧巨大，苹果1901合约自八月下旬以来也因此陷入了震荡走低的态势。

目前，各个产区早熟苹果纷纷上市，从各地早熟苹果交易情况看，各地早熟苹果都有不同程度上涨。早熟果价格上涨验证此前市场的“减产价涨”的逻辑，但“红将军”等部分品种的开秤价格低于市场预期给晚熟的“富士”开秤价格带来了价格忧虑。

此外，苹果交割品质量要求和现货习惯存在一定差异，交割品综合成本高于交割品市场价格，大多情况下，买方接货后在现货市场上往往只能折价变现，因此买方于交割月接货后最理性的选择是继续抛至远期合约，在目前市场上各方组织货源参与交割意愿强烈的情况下，预计远月合约将有较为明显的仓单抛压。

综上所述，苹果的期价已经充分反映了此前减产利多的预期，目前已处于合理区间上部，但新季存在潜在的大量仓单，会给期货市场盘面带来较大下行风险，建议逢高布局中线空单。

供需向好 玉米或“稳中有升”

经历短暂调整之后，近两日国内玉米期货连续发力上扬，昨日主力1901合约一度升至1925元/吨，创下近9个月以来新高，周二早盘也一度上扬，显示资金做多意愿较强。短期来看，在供应端、需求端双双利多的预期下，玉米期价有望延续震荡攀升走势。

“近两日，国内玉米期价连续走高，主要是获得了基本面支撑。”宝城期货农产品研究员毕慧表示，进口市场方面，替代品进口成本上升，导致到货量明显萎缩，增加玉米内贸需求。国内市场方面，一方面，东北产区天气炒作持续发酵，减产预期强烈；另一方面，东北深加工企业有补库意愿，华北深加工企业复产后的补库需求带动局地收购价格上涨，贸易商倾向囤货待涨。

从供应方面来看，目前，新季玉米还未上市，市场对玉米单产的炒作将持续至农历八月十五(9月24日)定产之前。前期，辽宁和吉林的春旱和夏旱对于玉米单产的影响仍是主要因素。同时，市场也对后期是否会出现早霜风险保持高度警惕。

消费端来看，猪瘟疫情对市场心理层面带来的影响逐渐被市场消化，由于猪瘟疫情并未出现明显扩散，养殖行业将迎来季节性需求旺季，玉米需求存在回暖预期，但生猪存栏量下降令今年玉米需求回暖力度或弱于往年同期，这将制约玉米需求增量预期。从深加工行业来看，华北深加工企业开工率上升空间有限，整体受制于环保限产压力。

整体来看，供应端的收紧预期以及消费环境的改善预期将继续支撑玉米期价维持震荡攀升走势，但目前的供需环境尚不具备推动价格形成趋势性大幅走高的动能。短期操作上，建议玉米1901合约多单继续持有，未建仓的可逢低买入。

多空交织 沪镍短期“颓势”难改！

继上周五大跌后，昨日沪镍期货再遭重挫，主力1811合约盘中最低至104160元/吨，收盘跌3.2%，创下逾三个月新低。今日沪镍延续跌势，收跌逾2%，惨遭“三连阴”，领跌商品期货市场。

分析人士表示，美元维持强势、新兴市场危机影响市场信心以及俄镍大量流入国内等均对沪镍期价形成压制。在基本面整体呈多空交织的状态下，短期宏观因素仍将主导镍价走势，镍价或将持续回调。

“昨日沪镍期价大跌主要是受宏观面与基本面综合作用。”中信建投期货分析师江露表示，从宏观面来看，美联储9月加息即将到来，美元维持强势，基本金属整体承压；二是目前新兴市场危机影响市场信心，市场避险情绪有所升温，引发投资者抛售。

此外，从基本面来看，目前现货市场上金川镍对俄镍升水超4000元/吨，而近一年此升水均值仅为500元/吨，金川镍价格目前仍然持稳，而俄镍大量流入国内，造成供过于求，使得沪镍期价大跌。

展望后市，虽然9月进入消费旺季，下游按需采购，交易有所回暖，但镍生铁目前供应充足，印尼镍供应稳定，市场俄镍货源充足，且维持低升水，价格走弱概率较大。

此外，期货价格受到美元影响，近期重点关注美联储加息方案等，市场已跌破107000元/吨低点，短期或持续走弱趋势。长期来看，新能源汽车高镍电池需求增速明显，镍矿稀缺，未来上涨的可能性较大。

作者：特邀嘉宾 谭华

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