周三，期市收盘涨跌分化明显，主力合约近六成走低，黑色系普跌，焦炭收跌逾2%，领跌期市，此外前期疯涨的苹果、原油纷纷小幅回落，跌超1%。农产品表现相对强劲，据最新公布的7月进出口数据显示，大豆进口连续两个月下滑，受此消息刺激，期货市场黄大豆二号涨停，黄大豆一号收涨近4%，也逼近涨停。与此同时，有色表现不俗，多数品种收涨，沪铅收涨逾2.5%。

截至收盘，豆二涨5%，豆一涨近4%；PVC、沪铅、豆粕、菜粕涨逾2%；沪镍、橡胶、菜籽涨逾1%；郑油、玉米、沪锌、棕榈、豆油、郑煤、沪锡、塑料、沪铜、锰硅、白糖等小幅收涨。焦炭、硅铁收跌于2%；苹果、焦煤、原油、燃油、晚稻、热卷跌逾1%；郑醇、PTA、铁矿、郑棉、玻璃、沪金、棉纱、鸡蛋、沥青、沪银、螺纹、沪铝等小幅收跌。

京津冀今年继续关停限产！

日前，《京津冀及周边地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》征求意见稿发布，意见稿明确，要求各地在9月底前明确具体完成错峰生产方案制定工作，要将错峰生产方案细化到企业生产线、工序和设备，企业错峰生产的基准产能以2018年9月产能计。

根据要求，采暖季限产期为2018年10月1日至2019年3月31日。钢铁、焦化、铸造行业实施部分错峰生产，天津、石家庄、唐山、邯郸、邢台、安阳等重点城市，采暖季钢铁产能限产50%；其他城市限产比例不得低于30%。此外，秋冬季期间，焦化企业出焦时间延长至36小时以上。

原油期价创历史新高 上期能源发函提示理性投资

8月7日，上期能源（INE）原油期货高开高走，午盘主力1809合约涨停直至收盘，创上市以来新高。这也是INE原油期货上市以来出现的首个涨停。有分析人士表示，上海原油期货的上涨有其基本面因素的驱动，但短期过大的涨幅容易积聚风险，投资者应理性看待市场价格的波动。随后7日晚间，上期能源发布了《关于做好市场风险控制工作的通知》。

通知内容表示：近日，国内外经济和金融形势复杂多变，影响市场运行的不确定性因素较多，且原油期货SC1809合约临近交割，请各有关单位做好风险防范工作，理性投资，维护市场平稳运行。

郑商所：PTA期货1809合约涨跌停板幅度调整为6%

郑商所8月7日发布通知，决定自8月9日结算时起，PTA期货1809合约交易保证金标准调整为10%，涨跌停板幅度调整为6%。按规则规定执行的交易保证金标准和涨跌停板幅度高于上述标准的，仍按原规定执行。

国内12家建筑钢材生产企业上调出厂价20-100元/吨

8月7日，国内钢材市场继续上涨，12家建筑钢材生产企业上调出厂价20-100元/吨，其中唐山普方坯含税出厂价上涨40至3900元/吨。昨日期螺主力收盘价4237元/吨，再创年内新高，带动现货市场继续跟涨。不过，随着价格的不断走高，部分商家采购操作也趋于谨慎，锁单、囤货现象明显减少，昨日市场成交量表现一般。

PVC接过化工品”领涨大旗“ 后市或”更上一层楼“

周三，PVC接过前几日疯涨的PTV、甲醇的”大红旗“，收盘大涨近3%，创近一年新高，有望成为化工系的新”一线明星“。

不过”明星“不是一日炼成的，7月以来，在大宗商品及化工板块上涨的大背景下，PVC就呈现逐步上涨的态势，整体价格重心不断上移。而后市随着金九银十旺季预期的逐渐兑现，PVC有望呈现先扬后抑走势。

支撑PVC不断走高的主要基础来自于其低库存状态。数据显示，截至8月3日，PVC华东地区社会库存为14万吨，环比增长0.4万吨，华南地区社会库存为5万吨，环比下降0.8万吨。总社会库存为19万吨，环比下降0.4万吨。

7月下旬PVC企业计划外检修较多，导致社会库存并未持续累积，7月社会库存呈现出先累积后下降的趋势，8月初虽然库存小幅高于往年同期，但已下降至2018年年内的低位水平。目前供应端整体产销情况表现较好，部分上游企业仍然处于预售的状态，后期9月、10月下游消费旺季预期犹存，预计8月社会库存仍然存在下降预期。

产能方面，8月PVC整体行业开工率将维持稳定，供应量预期较前期将会有所增长。按照检修计划和开工率预期计算，8月PVC企业因停车或检修造成的损失产量在6.5万吨左右，损失产量为年内最低月份，整体月供应预计将会达到170万吨，同比去年8月供应增加15万—20万吨。

综合来来看，目前下游原料库存水平仍然处于低位，后期供应虽然有增加预期，但九、十月属于下游消费旺季，需求同样会有所回暖，整体供需矛盾在后市并不突出。在商品期货及化工板块趋势性上涨的大背景下，短期内PVC将维持偏强振荡走势。

5个月内涨逾70% “金苹果”是怎样长成的？

苹果期货主力合约自今年4月以来备受关注，5个月来涨逾70%，昨日盘中再创上市以来新高。作为一种年轻且相对小众的商品期货，苹果期货何以走出令人目眩的行情？

业内人士表示，从基本面上看，苹果主产区恶劣天气导致的减产以及交割标准因素导致优果率的下降，是期价上涨的主要动因。另外，大量炒作资金的进入也令苹果期货行情火上浇油。

东证期货研究所研究员方慧玲表示，苹果基本面奠定长期偏多的基调，该阶段的上涨行情主要是早熟苹果收购价较高，激发市场对新季苹果上市价格的预期。

方慧玲认为，苹果期货如此惊人涨势的主要原因是今年苹果大幅减产。我国苹果主产区在2018年4月遭遇了至少30年难遇的霜冻袭击，当时正处于盛花期的苹果大面积受到严重冻害，在之后的坐果期、套袋期，机构进行了跟踪调研，苹果减产的形势进一步明朗。

根据据中国苹果网最新数据显示，苹果主产区陕西、山西减产预计超五成，预估全国总产量减少三成以上。

此外，大量游资进场也是推高苹果期价的原因之一，数据显示，4月2日苹果期货总持仓量12.9万手。仅2个月后，在苹果期货第一轮行情的高峰时，6月12日苹果期货总持仓增至109.8万手。截至昨日收盘，苹果期货总持仓量近46万手，成交量82.65万手。对比同样是去年12月上市的鸡蛋期货，截至昨日收盘总持仓量为21.1万手，最高出现在6月19日，仅36.1万手。

展望后市，多位业内人士认为，依据农业部数据，2014年苹果出现过高价，红富士约9元/公斤，考虑优果溢价及仓单成本费用对应的期货价格，粗略计算2018至2019年度苹果期货价格可能达到12000元/吨甚至以上水平，目前期货价位水平向上或仍有一定的空间。

超百亿资金蜂拥进场 商品期货系统性行情来临？

近三周以来，A股市场持续震荡下挫，但国内大宗商品期货市场走势却“红红火火”，与股市形成鲜明的反差。

“如果从文华商品指数的表现看，近期积累的涨幅确实比较可观。”中信期货投资咨询部副总经理刘宾表示。

自7月18日起，至昨日收盘，文华商品指数从156.24一路攀升至165.31，涨幅接近6%。8月7日内，文华商品指数单日上涨0.95%，其中INE原油期货主力09合约涨停，并带动沥青、燃料油期货大涨，同时动力煤、焦炭和螺纹钢等黑色系商品也有不同程度的上涨，多个品种创出数年新高。

大宗商品的普涨，使得市场再次产生系统性上涨的错觉。但近期市场炒作的重点仍然集中于黑色系商品、能源化工板块上，如焦炭1809合约7月17日至今便上涨逾22%，这般上涨速率在商品市场已属罕见。

当前大宗商品市场的驱动力，并不仅仅来自于行业基本面，还受到了汇率、货币政策等方面的拉动。

“前期行情的推动力，以人民币贬值带来的支撑为主，近期随着下半年货币宽松、国内基建回暖预期的增加，驱动力已经切换到货币政策上，从而对部分资产价格开始重新定价。”中大期货首席经济学家景川8月7日指出。

“美元升值、人民币贬值，会对有色等国际定价的商品形成压制，但是对国内定价的商品则会产生支撑效果。”景川指出，前期大宗商品上涨的驱动力便是来自于此，而当前的驱动力则已变更为货币政策。

他认为，国常会确定了宽货币、紧信贷的基调后，下半年货币流动性要比之前宽松许多，资本市场资金也要相对多一些，这对大宗商品价格带来了支撑。

同时，若基建见底反弹，势必也会带来下游原材料需求的增加，这也是为何黑色系、能化产品涨幅靠前的原因之一。

中信期货监控数据显示，全市场保证金明显增加，8月6日市场单边总持仓保证金，较7月17日时增加了116.48亿元，考虑到日内资金未被囊括在内，实际进场资金规模要高于这一规模。

“暂时还不能定性为系统性行情，货币宽松预期虽然带来支撑，但是各板块表现分化还较为明显，同时贸易摩擦还未结束，短期内形成主趋势的条件并不具备。”中信期货刘宾表示。以黑色系商品为例，行业驱动力以环保限产引发的供给收缩为主，还未成功切换至需求端的大规模启动。

作者：特邀嘉宾 谭华

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